En el marco del Foro Económico Mundial celebrado en Davos, Suiza, el ministro de Economía, Luis Caputo, mantuvo una reunión con la directora gerenta del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva.

El intercambio se produjo en los días previos a la segunda revisión formal del programa vigente, cuya auditoría por parte del organismo está programada para febrero en la ciudad de Buenos Aires.

El encuentro se desarrolló durante las jornadas iniciales del evento global, coincidiendo con la presentación del presidente Javier Milei ante el plenario de líderes internacionales. El diálogo se centró en el seguimiento de las variables macroeconómicas y el cumplimiento de las metas fiscales y monetarias acordadas en la última actualización del programa de facilidades extendidas.

Tras las exposiciones oficiales en el foro, Georgieva se refirió al vínculo con el Gobierno argentino destacando la recomposición de los activos externos del país.

La agenda financiera inmediata presenta desafíos operativos para el Tesoro Nacional. El 1° de febrero vence una obligación de pago por USD 824 millones en concepto de intereses netos con el organismo. Este compromiso antecede a la misión técnica que evaluará el desempeño del Estado durante el ejercicio 2025, lo que genera expectativas sobre la modalidad de cancelación de dichos fondos.

Especialistas del sector privado ven viable el cumplimiento de las metas y el flujo de fondos previsto que incluye un posible desembolso de USD 1.000 millones luego de la revisión.

El eje central de la próxima auditoría de febrero será la meta de acumulación de reservas internacionales. Durante el cuarto trimestre del 2025, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) registró desvíos respecto a los objetivos iniciales. Esta situación podría requerir la solicitud de un waiver o dispensa técnica ante el Directorio Ejecutivo del Fondo, debido al incumplimiento de los niveles de activos netos pactados.

Los registros históricos indican que la meta original para fines de 2025 exigía reservas netas positivas por USD 2.400 millones, cifra que fue ajustada posteriormente a un saldo negativo de USD 2.600 millones para dotar de mayor flexibilidad al programa. No obstante, la autoridad monetaria no alcanzó dicho umbral, afectada por restricciones operativas en el mercado de cambios y la utilización de divisas para contener la volatilidad cambiaria durante el periodo electoral legislativo.

Sin embargo, los datos actuales del BCRA muestran una tendencia de recuperación a partir del inicio del ciclo económico 2026. Al 20 de enero, las reservas internacionales brutas se ubican en USD 44.874 millones. 

La estrategia actual de la entidad que conduce Santiago Bausili incluye la implementación de bandas cambiarias ajustadas por el Índice de Precios al Consumidor (IPC). Este mecanismo permite al BCRA intervenir en el mercado en función de la demanda real de dinero, siguiendo las recomendaciones técnicas del FMI.

Desde el organismo multilateral, la portavoz Julie Kozack valoró positivamente la aceleración en el ritmo de captación de moneda extranjera. “Estas acciones están apoyadas en los recientes ajustes del esquema cambiario y monetario incluyendo el programa de compras preanunciadas", explicó la funcionaria, destacando que el volumen diario de compras ha superado el 5% del piso del mercado de cambios en la mayoría de las jornadas recientes.

Para el ejercicio fiscal 2026, el cronograma de metas de reservas netas fue recalibrado para adaptarse a la realidad macroeconómica del país. El sendero previsto por el FMI y el Ministerio de Economía establece una meta final para diciembre de este año de USD 8,4 mil millones.

La resolución de la segunda revisión en Buenos Aires será determinante para habilitar los desembolsos correspondientes a los tramos de financiamiento del año en curso.