"Fase 2": el Banco Central anunci贸 las medidas claves del plan econ贸mico para terminar con la inflaci贸n
La entidad financiera dirigida por Santiago Bausili comunic贸 la continuidad de la segunda etapa del programa de estabilizaci贸n, con la inauguraci贸n de un marco monetario orientado a consolidar la estabilidad de precios.
En el marco de la pol铆tica monetaria que est谩 llevando adelante el Gobierno de Javier Milei, el Banco Central de la Rep煤blica Argentina (BCRA) est谩 llevando adelante nuevas medidas para detener la inflaci贸n con el control de la emisi贸n monetaria y la eliminaci贸n de los pasivos remunerados.
En lo que significa el comienzo de la "fase 2" del plan econ贸mico para la estabilizaci贸n de precios y fomentar la "competencia de las monedas", el BCRA aplic贸 la medida de limitar la base monetaria amplia (BMA) en el monto nominal existente el 30 de abril, que son $ 47,7 billones de pesos corrientes.
Adem谩s, se帽alaron que el valor reciente de la BMA es aproximado en t茅rminos reales a la totalidad de la base monetaria (BM), una cifra cuando se operaba normalmente la econom铆a argentina en la antesala a la imposici贸n de controles de cambio (agosto 2019).
Por otra parte, la entidad financiera que dirige Santiago Bausili dispuso la suspensi贸n de la operatoria de pases pasivos aplicado desde el 煤ltimo 22 de julio, como una necesidad de "esterilizaci贸n" del excedente de pesos emitidos para solventar el d茅ficit fiscal.
Con esta medida se permiti贸 reducir los pasivos remunerados desde $58,3 billones en agosto de 2023 鈥攁 precios de junio de 2024鈥 a cero en el s茅ptimo mes del a帽o. En tanto, se帽alaron que el primer d铆a en el que las "Letra Fiscal de Liquidez" (LEFIs) estuvieron disponibles "los bancos suscribieron un total de $10,85 billones".
Adem谩s, el BCRA continuar谩 con la reducci贸n de las fuentes de monetizaci贸n fiscal indirecta (BIDs y PUTs), y la habilitaci贸n de m煤ltiples mecanismos de monetizaci贸n indirecta del d茅ficit fiscal, en compa帽铆a de las normativas adicionales (鈥渃ompra autom谩tica鈥 del BCRA) y la venta de instrumentos derivados a bancos (opciones de venta o 鈥淧UTs鈥).
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En total, dichas contingencias monetarias llegaron a representar 鈥攅n diciembre de 2023鈥 el 3% del PBI, 聽o 0,93 veces la base monetaria. En tanto, Bausili anunci贸 el 煤ltimo 19 de julio la rescisi贸n de PUTs representando una potencial emisi贸n monetaria de $13,2 billones.
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Por otra parte, los bancos podr谩n utilizar sus tenencias de LECAPs y BONCER solicitando al BCRA liquidez temporaria 鈥攅n plazos de 1 o 7 d铆as por medio de una ventana de pases activos a un costo establecido en la actualidad en 48% de la Tasa Nominal Anual (TNA).
Por 煤ltimo, en base a la programaci贸n monetaria del BCRA, la entidad financiera anticipa la continuidad del crecimiento de la demanda de dinero durante el segundo semestre del 2024. "Entre abril y junio se ha observado un incremento real y sin estacionalidad en el circulante en manos del p煤blico y en la base monetaria (incluyendo los encajes) de $2,1 billones y $6,2 billones, respectivamente", se帽alaron.
"En el escenario base del BCRA, el grado de monetizaci贸n esperada podr铆a absorber el 21% de la liquidez ociosa determinada al momento de fijar la cantidad m谩xima de dinero (el nivel de la BMA del 30 de abril)", dice el BCRA
La entidad financiera espera que el proceso de remonetizaci贸n pueda revertir el desplazamiento 鈥crowding out, en ingl茅s鈥 de cr茅dito al sector privado producido por d茅ficits fiscales acumulados en a帽os anteriores, y en cambio el crowding in se ver铆a acompa帽ado por un aumento del multiplicador monetario, apreciando el crecimiento del cr茅dito en pesos 鈥攅n t茅rminos reales鈥 y en d贸lares, con subas de 6,8% y 79,8% con respecto a fines de 2023. 聽