El Gobierno suma un inesperado aliado para bajar la inflaci贸n y est谩 lejos de Buenos Aires
La ca铆da del petr贸leo de casi 20 d贸lares en 10 d铆as podr铆a trasladarse a los surtidores en menos de un mes. Si la baja se sostiene, podr铆a restar hasta 0,9 puntos a la inflaci贸n mensual y acercar el 铆ndice al 1%.
La descompresi贸n del conflicto en Medio Oriente gener贸 un efecto inesperado para la econom铆a argentina: el precio internacional del petr贸leo se derrumb贸 casi 20 d贸lares en 10 d铆as, pasando de cerca de US$95 a US$74 el barril (Brent), y ese alivio podr铆a llegar a los bolsillos de los argentinos antes de lo esperado.
Seg煤n fuentes de la industria, si la baja se sostiene, el efecto podr铆a trasladarse a los surtidores en los pr贸ximos 25 d铆as. El timing no es menor: el Gobierno de Javier Milei necesita que los salarios recuperen poder adquisitivo y que esa recomposici贸n empiece a traccionar en el consumo masivo.
Una reducci贸n del orden del 20% en el precio de la nafta -consistente con un Brent en torno a los US$70 el barril- podr铆a restar alrededor de 0,9 puntos porcentuales a la inflaci贸n del mes en que se aplique el recorte. El dato cobra dimensi贸n en el contexto actual: el mercado prev茅 una inflaci贸n que parte desde el 2,1% mensual y declina mes a mes. Si en el momento del ajuste la inflaci贸n subyacente ya corriera por debajo del 2%, el 铆ndice general podr铆a acercarse al 1%.
El impacto, sin embargo, podr铆a no ser lineal. Una posibilidad es que la baja sea escalonada, diluyendo el efecto en el tiempo. Otra, que el Gobierno aproveche el momento para corregir los impuestos a los combustibles l铆quidos -un ajuste que viene posterg谩ndose para no agravar el impacto inflacionario de las subas de marzo y abril-, lo que absorber铆a parte del beneficio para el consumidor pero mejorar铆a la ecuaci贸n fiscal.
Adem谩s, una baja en las naftas generar铆a efectos positivos adicionales en meses posteriores: al reducir la inercia inflacionaria, algunos precios que se actualizan en funci贸n de la inflaci贸n del mes anterior -como medicina prepaga o servicios p煤blicos- tambi茅n se ver铆an beneficiados.
El buffer de YPF y el diferencial acumulado
El mecanismo que explica el desfasaje entre la ca铆da del crudo y los precios en los surtidores tiene nombre propio: buffer, o amortiguador, seg煤n lo bautiz贸 el presidente y CEO de YPF, Horacio Mar铆n. Cuando el Brent escal贸 desde el inicio de la guerra el 28 de febrero, YPF opt贸 por no trasladar toda esa suba al surtidor. Aplic贸 dos per铆odos consecutivos de fijaci贸n de precios -45 d铆as entre el 31 de marzo y el 15 de mayo, y otros 30 d铆as desde el 13 de mayo hasta el 15 de junio, con una suba simb贸lica del 1% entre medio-.
De la escalada total del petr贸leo, que acumul贸 un alza del 67% desde enero con picos de hasta US$118 el barril, solo el 23% se traslad贸 a los precios de los combustibles. El resto qued贸 como diferencial a recuperar, una variable que ahora el Gobierno mira con atenci贸n ante la posibilidad de que el viento externo sople a favor.